行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [9] 报告的核心观点 - 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,增速环比增长1.1个百分点,消费市场呈现筑底企稳回升态势 [1] - 商品零售增速高于餐饮消费,服务业生产指数同比增长5.1%,服务消费需求有望得到激发 [1][2] - 线上消费呈现韧性,实体店铺稳步增长,线下消费环境及消费体验不断改善 [1] - 基本生活品类及以旧换新相关商品销售向好,可选消费品类表现分化 [2] 重点品类总结 - 限额以上单位粮油/食品类同比增长11.1%,位列所有品类第三 [2] - 通讯家用电器和音响器材类、通讯器材类分别增长20.5%、12.3%,位列所有品类第一、二位 [2] - 化妆品、服装鞋帽针纺织品、金银珠宝等可选消费类商品零售额分别同比下降4.5%、0.4%、7.8% [2] 投资建议 - 建议关注受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业,如拼多多、名创优品 [3] - 关注聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会,以及核心业务有所回暖、生态逐渐优化的传统电商平台阿里巴巴 [3] - 关注本地生活龙头地位稳固、即时零售业务打开第三增长曲线的美团,以及重塑价格核心竞争力、渠道产品持续扩张的高鑫零售 [3] - 关注受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业,如安踏体育、特步国际、361度 [3] - 关注海外公司库存情况好转、拥有快反能力的纺织制造龙头企业,如申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份 [3]