三季度经济数据分析 - 三季度GDP环比增速仍低于潜在经济增速,负产出缺口进一步扩大[13,14] - 第二产业是GDP同比增速下滑的主要拖累项[16,17] - 居民收入保持平稳,但消费支出增速有所放缓[19,20] 9月经济数据改善 - 9月需求端包括消费和投资均有所改善[21,22,23,25,26,35] - 9月生产端工业生产和发电量继续回升,但出口交货值有所下滑[43,44,46,47] - 9月城镇调查失业率和31个大城市失业率均有所下降[49,50,51,52] 政策支持经济复苏 - 近期逆周期调节政策加力提速,有望支撑经济重回复苏轨道[53,56] - 包括财政、货币等多项政策工具正在陆续推出[56] - 房地产去库存政策有望提振市场信心[39] 风险提示 - 政策执行不及预期[57] - 海外地缘政治事件超预期[57]