报告行业投资评级 - 报告给予行业"In-Line"的投资评级,表示预计未来12-18个月行业表现将与相关大盘基准持平 [1] 报告的核心观点 - 2024年9月新增保费增速有所放缓,汽车险新保费同比增长7%,家庭险新保费同比增长12% [3][4] - 尽管增速有所放缓,但保费增长仍高于理赔通胀,预计2025财年SUN和IAG的利润率将扩大约0.5个百分点,支持两家公司2025财年10%以上的核心保险利润增长 [5] - 但进入2026财年,预计利润率将基本持平,投资者可能会开始质疑保险公司利润增长动能的减弱 [5] 汽车险 - 2024年9月汽车险新保费同比增长7%,低于一年前20%以上的峰值和6月的15%增速 [3] - 这与保险公司表示汽车理赔通胀正回落至个位数一致 [3] - 调查数据反映的是新客户定价,更能反映竞争环境变化,IAG和SUN的涨幅低于行业平均水平 [3] 家庭险 - 2024年9月家庭险新保费同比增长12%,低于过去18个月18-20%的高点 [4] - 这与保险公司表示家庭险理赔通胀正在缓慢回落一致,但建筑成本仍居高不下 [4] - IAG旗下品牌家庭险保费基本持平,显示其正专注于家庭险市场份额 [4]