报告的核心观点 机械行业专题研究报告：海外龙头复盘系列之二：约翰迪尔，产品为王 [10][11] - 我国正在经历类似当年美国的产品升级过程，体现在拖拉机大型化与环保国标切换上 [10] - 海外市场的重要性正在提高，但我国农机在产品性能与价格段上与海外龙头仍有较大差距，必须重视本地配套与产品力提升才能逐步追赶 [10] - 建议关注国内大型拖拉机龙头、在核心零部件柴油发动机上拥有核心技术的一拖股份 [10] 10 月海外局势动态与展望 [12] - 美国大选方面，目前特朗普在各大博彩网站的胜选概率已经略超过哈里斯 [12] - 国会选举方面，我们维持共和党赢下参议院、民主党赢下众议院的观点不变 [12] - 中东局势方面，以色列引爆黎巴嫩数千部寻呼机，成为此轮黎以冲突爆发升级的起点 [12] - 俄乌局势方面，美国大选结果成关键变量，俄或预期和谈起于明年 [12] 固定收益专题报告：财政发力下债市供给怎么看？ [13] - 财政部表示将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间 [13] - 若追加债务额度在1.5万亿及以下，债市风险仍可控，供给扰动或无虞 [13] 分组1 - 新相微深度：显示驱动芯片全品类布局，充分受益行业转移及国产替代趋势 [13] - 公司自成立以来深耕显示驱动芯片领域，产品种类齐全，是少数能够同时提供整合型和分离型显示驱动方案的中国内地厂商之一 [13] - 面板产能向中国大陆转移，显示产业链有望充分受益；显示驱动芯片海外厂商主导，芯片国产替代势在必行 [13] 分组2 - 台积电公司点评：业绩、指引超预期，上调全年指引 [14] - 24Q3公司实现营收235.0亿美元,同比+36.0%，超预期；毛利率为57.8%，超预期 [14] - 公司上调全年营收同比增长指引，从略超25%提升至接近30% [14] 分组3 - 思摩尔国际港股公司点评：大客户传递积极信号，业绩弹性可期 [15] - 雾化电子烟合规市场扩容趋势明显，封闭式产品有望重回增长；英美烟草HNB新产品即将推出，将重点发力高端市场 [15] - 美国合规市场扩容+HNB贡献，思摩尔业绩有望显现弹性 [15] 分组4 - 9月乘用车销量点评：销量同比转正略超预期，10月旺季将持续 [16] - 整车展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好 [16] - 国际市场正在崛起，关注合资模式的零跑汽车等 [16] 分组5 - 9月乘用车出海点评：环比稳健提升，长期看好趋势不变 [17] - 中国汽车产业链全球相对竞争力的快速增长，是中国汽车全球化的核心驱动力 [17] - 建议关注创新力引领&全球化布局兼具的车企，如比亚迪、零跑汽车等 [17] 分组6 - 达势股份港股公司点评：股东减持释放流动性，持续看好基本面 [18] - 品牌方减持释放流动性，仍看好公司长期发展 [18] - 公司于披萨品类竞争优势较突出，目前处于快速拓店期 [18] 分组7 - 密尔克卫公司点评：Q3业绩同比增长 货代分销高质量发展 [19] - Q3 CCFI同比增长127.3%，带动公司单箱毛利及货代业务收入增长 [19] - 公司在连云港、烟台、天津等地的新基地快速达产 [19]