报告行业投资评级 - 报告给出"保险Ⅱ"行业的投资评级为"推荐"。[2] 报告的核心观点 人身险业务 - 9月人身险保费增速环比有所下滑,主要是由于监管要求2024年9月1日起普通型保险产品预定利率上限降至2.5%,导致部分需求提前透支且下调后的产品吸引力相对减弱。[3] - 从人保披露的新单数据来看,人保9月人身险长险新单保费同比增长78.9%,其中期交新单同比增长136.9%,期交推动总体新单保持较高增速,主要系银保渠道销售逐步回暖。[3] 财产险业务 - 9月财产险保费稳健增长,人保车险增长提速。人保9月车险原保费收入同比增长5.3%,环比6/7/8月同比增速(+1.8%/+3.9%/+4.4%)继续提速。[4] - 人保非车险9月原保费收入同比增长8.9%,主要受益于意健险/信用保证险/企财险同比增长18.3%/15.8%/11.9%。[4] 投资建议 - 维持行业"推荐"评级,首推资产端权益弹性较大的纯寿险标的新华保险和中国人寿;推荐业务持续优化的中国人保;看好负债端稳健的中国太保和中国平安。[5]