报告公司投资评级 报告未对华顯光電(00334.HK)进行评级 [1] 报告的核心观点 1) 华顯光電第二季度总收入为9.1亿元人民币,同比增长43.3%,但总显示模组出货量同比下降25.5%至894.9万片,其中智能手机显示模组销量大跌51.0%至565.8万片 [1] 2) 得益于平板和学习机显示模组销售的增长,该业务在第二季度占总显示模组销售的31.3%,抵消了智能手机市场的压力 [1] 3) 公司毛利率进一步下滑至3.8%,净利润率仅为0.4%,利润水平仍是关注重点,公司的议价能力相对较弱 [1] 4) 尽管市场最近有所回升,但公司仍需通过开拓新业务和提升利润空间等方式才能实现重大转变 [1] 财务数据总结 1) 2023年公司总收入为25.77亿元人民币,同比下降38.8% [1] 2) 2023年毛利为1.74亿元人民币,毛利率为6.8% [1] 3) 2023年净利润为1.31亿元人民币,同比下降92.3% [1] 4) 2023年公司资产负债率为60.1%,流动比率为113.9% [11] 同业比较 1) 华顯光電的市值为3.89亿港元,市盈率为13.0倍,低于同行业平均水平 [4] 2) 公司毛利率6.8%,低于同行业平均8.7% [4] 3) 公司股本回报率为2.7%,也低于同行业平均-3.4% [4]