报告核心观点 1. 贵阳农商行作为贵阳市内规模最大的农商行,前十大股东全部为国资持股或国有法人股,股东背景尚可,但无实际控制人 [4][5][6] 2. 与同规模/区域银行对比,贵阳农商行ROE表现尚可,但资本充足率和核心一级资本充足率情况较差,贵州省区域内银行不良贷款率偏高 [2][3] 3. 贵阳农商行资产主要由信贷资产和投资资产两部分构成,信贷资产行业集中度较高,主要集中在批发及零售业、租赁及商业服务业、建筑业、房地产业等,客户集中度较高 [28][31][32][34][35] 4. 贵阳农商行金融投资以债券投资为主,区域城投债券在化债背景下具备一定优先属性,但也不乏区域金融资源的"支持" [38][39] 5. 贵阳农商行存款结构逐步向个人客户倾斜,定期存款占比整体呈现上升趋势,但与同规模银行相比仍不高 [48][50][51][52] 6. 2023年贵阳农商行营收有所回暖,但2024年上半年营业收入同比下降,净息差和净利差呈下降趋势,与农商行平均水平相比优势在缩小,管理费用占比高 [54][55][57][58][61][62] 7. 贵阳农商行资本充足率和核心一级资本充足率始终低于农商行以及商业银行平均水平,资本亟待补充 [63][64][65]