批量调整存量房贷利率对RMBS产品的影响 - 人民银行发布公告完善个人住房贷款利率定价机制，引导商业银行调整存量房贷利率[1] - 批量调整存量房贷利率将导致RMBS产品超额利差下降，若资产池加权平均利率调降至3.55%，则超过一半的RMBS产品超额利差将为负[1] - 考虑次级与超额抵押对优先级证券的信用支持，预计超额利差下降对优先级证券的信用风险影响不大[1] - 部分存续RMBS产品资产池余额已低于证券余额，需关注超额利差下降对次级证券本金和收益的影响[1] - 若采取贷款置换的方式，可能导致RMBS产品早偿率再次攀升；若采取直接变更合同利率的方式，RMBS产品早偿率或将逐步恢复至正常水平[5] - 截至2024年8月末，共有37单RMBS产品的超额利差为负，其中33单产品的负利差处于100BP以内[5] - 若存续RMBS产品的资产池加权平均利率整体调降至3.55%，将有65单产品超额利差为负，10单产品的负利差将超过100BP[5] - 超额利差为负的产品中，资产池余额对优先级证券提供的信用支持最低为21.56%，其中61单产品的信用支持达到30%以上[5] 存续RMBS产品的早偿率和超额利差情况 - 2023年下半年以来，RMBS产品早偿率呈明显上升趋势[3] - 截至目前，绝大部分存续RMBS产品的超额利差相较于初始超额利差有一定幅度下降[5] - 2020年以前发行的RMBS产品超额利差的下降幅度明显高于2020年以后发行的产品[5]