行业投资评级与核心观点 行业投资评级 中航证券给予光伏行业"增持"评级。[53] 核心观点 1. 国内外宏观环境变化利好资本市场发展,包括降准、降息、发行专项债等政策支持。[2][3] 2. 光伏产业链价格处于历史底部,多环节价格已经击破成本线,行业进入洗牌阶段。[4][5][6][7] 3. N型电池和组件出货持续提升,PERC即将退出,钙钛矿和颗粒硅有望成为全年焦点。[4][7] 4. 美国光伏新增装机量不断提升,并增加免税电池进口配额,为中国企业打开海外需求空间。[6][7] 5. 多家中国企业加速在美国建厂,产能出海成为大趋势,有利于缓解国内过剩产能压力。[6][43] 6. 行业开始注重自律,优化招标机制,以应对供需失衡带来的竞争加剧。[25] 7. HJT产品市场认可度提升,聚焦降本增效逐步扩大市场份额。[30] 8. 出口呈"价减量增"趋势,海外市场需求有所下降,需关注未来需求变化。[32][33][34][35][36]