美国经济分析 - 美国经济短期仍处于弱而不衰状态，未来3个月将成为重要观察期[8,9,10] - 美联储选择用50BP开启首降，美国经济发生衰退的概率较低[9,10] - 美国消费支出仍高于疫情前趋势，居民债务负担相对较轻，支持消费强韧性[16,17] 出口不确定性分析 - 我国出口以价换量现象较为明显，但后续外需景气度或将回落[12,13,14,15] - 美国主动补库周期或接近尾声，全球贸易保护主义逐步升温[15,19,20,21] - 建议规避对外依存度较高的行业，如计算机电子、文教制品等[22] 政治不确定性分析 - 欧洲议会选举中右翼力量崛起，政策撕裂风险上升[33] - 美国大选结果对资产配置存在影响，民主党当选更利好中长期权益市场[36,37,38,43] - 两党政策主张存在差异，"特朗普交易"和"哈里斯交易"对资产表现影响不同[37] 其他风险分析 - 美国科技股泡沫破裂或引发全球AI科技板块再定价[47,48,49] - 美国金融体系系统性风险触发概率较低，但需关注商业地产风险[51,52,53,54,55,56,57] - 地缘政治冲突升级直接利好黄金等避险资产[58,59,60,61]