行业投资评级 报告给予半导体行业"买入"评级。[5] 核心观点 1. 2024年第三季度全球智能手机出货量同比增长5%,连续四个季度实现增长,但增速有所放缓。全球传统PC出货量同比增长1.3%。[7] 2. 存储市场需求增幅不及业界预期,渠道市场客户备货态度谨慎,存储现货均价呈现震荡下行态势。[4][9][10][12][13] 3. DDR5产品受益于AI领域需求强劲,总体现货价格保持上行态势,但涨幅有放缓趋势;其余DDR产品现货均价震荡下行。NAND Flash产品整体合约价将出现季减3%-8%。[4][11][17][18] 4. 长期来看,AI大模型优化及多样化AI应用终端商用将持续提升全球算力需求,政策端助力将推动新一轮AI基础设施建设,带动半导体硬件市场需求。传统消费电子领域需求或进一步得到提振。[5][19] 风险提示 1. 下游市场需求不足 2. 研发进展不及预期 3. 新产品入市进展不及预期 4. 晶圆制造价格上调幅度超预期 5. 宏观政策变化不及预期[21]