银行业 负债端 - 手工补息取消的影响基本消退,大行存贷增速差收窄,中小行也有所收窄 [2][3] - 股市催化下非银存款增长明显,但大行和中小行表现有分化,大行零售客群数量更大,中小行缺乏托管牌照 [2][3] 资产端 - 个人消费贷和票据为主要增长项,消费贷环比增长但规模有限,实体需求仍不足,票据为主要增长项 [3][4] - 大行的企业中长贷同比下降幅度显著高于中小行,实体需求不足对大行扩表形成较大掣肘 [3][4] - 债券投资行为分化,大行配置盘为主而中小行更偏交易 [4] 投资建议 - 看好增量财政政策对信贷的拉动,重点关注低利率环境下盈利稳定+分红高的农业银行,以及经济预期改善后业绩弹性较强的区域性银行 [4] - 持续看好上市银行核心资产的估值修复,建议关注招商银行、宁波银行等 [4] 食品饮料行业 酒类 - 线上销售额增长,白酒和啤酒头部品牌集中度环比均上升 [5] 食品 - 休闲食品销售额下降,粮油速食销售额增长,调味品表现较好 [5] 饮料冲调 - 乳制品和包装饮料线上销售额均有增长,乳制品中驼奶类表现较好 [5] 投资建议 - 从稳增长角度关注白酒龙头,如五粮液、山西汾酒、贵州茅台等 [6] - 关注基本面较好的休闲零食,如甘源食品 [6] 非银金融 - 中国太保 - 前三季度业绩同比高增,权益资产和投资收益驱动净利润大幅增长 [7][6] - 负债端延续高景气,承保端贡献稳定利润,ROE 高增有望带动估值上行 [7] 纺织服装 - 361度 - 2024年Q3线下成人及儿童门店面积环比净增加,线上线下销售均保持较好增长 [8][9] - 持续加强跑步品类专业产品迭代,营销资源加码提升品牌影响力 [9]