报告的核心观点 1) 预计前三季度上市银行营收-2.4%（VS 1H24 -2.2%），利润+0.6%（VS 1H24 +0.4%）[1] 2) 息差：禁止手工补息在3季度形成支撑，预计息差环比回升0.9bp [1] 3) 规模：实体需求弱，信贷增速延续下行趋势，预计上市银行前三季度信贷增速为8.2% [1] 4) 资产质量：对公平稳，零售冒头趋势预计年内有改善，拨备仍有释放空间 [1] 报告内容总结 息差分析 1) 禁止手工补息在3季度形成支撑，预计息差有所企稳 [1] 2) 预计三季度息差环比回升0.9bp，存量房贷利率、化债置换、LPR重定价共同拖累，挂牌利率下调逐步显效 [1] 规模分析 1) 信贷：三季度，受实体需求疲软的影响，信贷增速延续下行趋势，预计上市银行前三季度信贷增速为8.2% [1] 2) 生息资产：商业银行资产规模扩张速度与社融基本匹配，预计前三季度上市银行整体资产规模增速为7.3% [1] 资产质量分析 1) 对公平稳，零售冒头趋势预计年内有改善 [1] 2) 存量的不良贷款和拨备有腾挪空间，行业整体不良预计仍保持平稳 [1] 财务预测 1) 预计营收-2.4%，非息支撑力度继续减弱，三季度营收增速边际下行 [1] 2) 规模增速放缓但息差企稳，净利息收入增速预计-2.9%，与1H24同比-3.4%的水平相比有所缓和 [1] 3) 非息增速边际下行，手续费继续承压，其他非息正向支撑力度减弱 [1] 4) 预计利润增速在+0.6%左右，主要来自于拨备的继续释放 [1] 投资建议 1) 关注银行中的核心资产 [1] 2) 关注估值便宜的城农商行 [1] 3) 关注大型银行 [1] 风险提示 1) 经济下滑超预期 [1] 2) 行业数据测算偏差风险 [1] 3) 样本统计不足导致与实际情况偏差的风险 [1] 4) 报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 [1]