报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[无] 报告的核心观点 1. 全球制造业在过去两年一直在挣扎,增长乏力 [2] 2. 制造业增长主要得益于需求的韧性,而需求则得益于良好的基本面 [2][4] 3. 但最新的商业调查显示,生产和最终需求都出现了令人担忧的信号 [2][4] 4. 制造业增长在地区间存在很大不平衡,亚洲新兴市场表现强劲,而发达市场和其他新兴市场则疲软 [10][11] 5. 商业调查大幅下滑,暗示制造业在下半年可能会大幅放缓甚至收缩 [13][15][16] 6. 库存增长加快,可能需要在未来几个月内进行调整 [19][21][22][23] 报告分类总结 制造业表现"尚可" - 全球制造业在今年上半年虽然增长乏力,但仍保持温和增长 [6] - 最终需求和库存补充推动了制造业在2季度的加速 [6][7] - 消费支出和企业投资保持韧性,支撑了制造业的增长 [8][9] 制造业表现"不太理想" - 制造业增长在地区间存在很大不平衡,亚洲新兴市场表现强劲,而发达市场和其他新兴市场则疲软 [10][11] - 中国作为全球最大的制造业国家,其需求却是制造业增长的短板 [11] 制造业表现"糟糕" - 商业调查大幅下滑,暗示制造业在下半年可能会大幅放缓甚至收缩 [13][15][16] - 库存增长加快,可能需要在未来几个月内进行调整 [19][21][22][23]