爆破和水泥 1. 爆破、水泥需求及格局的确定性相对更强 [8][9][10] - 需求端有较大弹性 - 供给端有明显约束，交通条件相对欠发达 2. 爆破供需格局、盈利韧性、长期需求可能更优 [19][20][21][22] - 爆破需求弹性相对更大，潜在供应的头部集中度相对更大 - 爆破企业提供爆材+爆破服务业务的盈利能力相对更稳定 - 长期来看，西藏民爆有望持续受益区内矿产开采 3. 关注标的 [23][24][25][26][27] - 易普力：全国民爆龙头 - 高争民爆：西藏本土唯一上市的民爆企业 - 雅化集团：民爆一体化服务商 - 西藏天路：水泥行业头部企业 隧洞 1. 钻爆、掘进工法及相关设备对比 [29][30][31][32][33] - 钻爆法主要优势是开挖经济性高、地质适应力极强 - 掘进法相较钻爆法，优势在于速度快，用工少，施工安全，环保 2. 大型水利水电隧洞的潜在应用场景 [34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] - 引水隧洞 - 导流洞 - 地下厂房洞室 - 配套基建交通洞等其他隧洞 3. 关注标的 [45][46][47][48][49][52] - 铁建重工：隧道掘进机、凿岩车等产品技术领先 - 中铁工业：盾构机市场份额领先 - 五新隧装：隧道施工与矿山开采智能装备供应商 岩土 1. 深厚覆盖层增加大水电修建难度 [54][55] - 西藏地区河床深厚覆盖层分布广泛 - 常用方案包括堆石坝+防渗墙 2. 大水电岩土工程的潜在应用场景 [56][57][58] - 大坝地基 - 隧洞洞室的围岩 3. 关注标的 [59][60][61] - 中国能建：防渗墙领域达到行业领先水平 - 中国电建：超深防渗墙技术领先 - 中岩大地：岩土工程领域的领军企业 其他设备 1. 发电设备 [63][64][65][67] - 水斗式水轮机可能相对适用于高水头大水电 - 500MW级别及以上冲击式水电机组有望应用于西南水电基地建设 2. 管道设备 [68][69][70][71] - 管道输水是引调水工程常用输水方式之一 - 相关公司包括东宏股份、青龙管业 3. 抗震设备 [72][73] - 设置伸缩节管道可以解决管线运行时温差或地质变化引起的位移应力 4. 其他设备 [74] - 如振冲碎石桩等基础工程设备 投资建议 [75][76] 风险提示 [78] - 项目进度不及预期 - 项目投资体量不及预期 - 基建投资不及预期