报告行业投资评级 - 报告对Yum China Holdings (YUMC)给予买入评级 [1][4] - 报告对Jiumaojiu给予买入评级 [20] - 报告对Haidilao International Holding (6862.HK)给予中性评级 [20] - 报告对Nayuki给予卖出评级 [20] - 报告对Gourmet Master Co.给予中性评级 [20] 报告的核心观点 行业表现 - 9月餐饮行业表现较8月有所回落,与其他消费行业如运动服装的趋势一致 [1][6] - 国庆期间整体餐饮有小幅改善,受益于旅游需求和部分地区政策刺激 [3] - 不同地区表现分化,上海和广西等地双位数增长,陕西和宁夏等地则增长乏力 [3] 品牌表现 - 海底捞9月单店平均翻台率同比下降中高单位数,进入淡季后降至4倍以下,恢复水平在低70%左右,低于7-8月的低80%水平 [1][6] - 奈雪的茶9月同店销售同比下降25%,恢复水平为57% [6] - 九毛九国庆期间同店销售同比下降收窄,恢复水平约90%,好于9月和第三季度 [3] - 古茗9月内地销售同比下降22.1%,同店销售下降收窄至低中个位数,恢复水平约65%,略低于8月的67% [6] 政策支持 - 上海推出餐饮券政策,对餐饮行业的客流和客单价有所支持,尤其是对全服务餐饮品牌 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 报告给予Yum China Holdings (YUMC)买入评级,认为其展现出强劲的执行力和灵活的商业模式以适应不确定的经营环境 [1][4] - 报告给予Jiumaojiu买入评级,看好其单品集中度风险、新品牌拓展等 [20] - 报告给予Haidilao International Holding (6862.HK)中性评级,关注其品牌复苏和新业务拓展 [20] - 报告给予Nayuki卖出评级,关注其同店销售恢复和成本控制 [20] - 报告给予Gourmet Master Co.中性评级,关注其在中国大陆和台湾的竞争情况、门店扩张速度等 [20] 行业表现 - 9月餐饮行业表现较8月有所回落,与其他消费行业如运动服装的趋势一致 [1][6] - 国庆期间整体餐饮有小幅改善,受益于旅游需求和部分地区政策刺激 [3] - 不同地区表现分化,上海和广西等地双位数增长,陕西和宁夏等地则增长乏力 [3] 品牌表现 - 海底捞9月单店平均翻台率同比下降中高单位数,进入淡季后降至4倍以下,恢复水平在低70%左右,低于7-8月的低80%水平 [1][6] - 奈雪的茶9月同店销售同比下降25%,恢复水平为57% [6] - 九毛九国庆期间同店销售同比下降收窄,恢复水平约90%,好于9月和第三季度 [3] - 古茗9月内地销售同比下降22.1%,同店销售下降收窄至低中个位数,恢复水平约65%,略低于8月的67% [6] 政策支持 - 上海推出餐饮券政策,对餐饮行业的客流和客单价有所支持,尤其是对全服务餐饮品牌 [4]