高盛:欧洲金属和矿业_散装、基础、钢材_伦敦金属交易所本周证实矿业公司在维持产量方面面临挑战 - 指导下调风险。9 月季度预览
高盛证券·2024-10-15 16:49
报告行业投资评级 - 报告总体对欧洲金属和矿业行业持谨慎态度 [2][3] - 报告看好铜、铝和铝土矿的中期前景,认为供给偏紧将支撑价格 [5] - 报告看好优质冶金煤的前景,认为供给受限且印度钢厂补库存需求将增加 [5] - 报告对铁矿石价格持谨慎态度,认为当前价格将导致供给过剩,预计价格需下降至90美元/吨才能重新平衡市场 [4] 报告的核心观点 - 中国宽松政策推动了大宗商品价格的上涨,但报告认为如果没有进一步的财政刺激,这种涨势可能难以持续 [3] - 多数矿企在2024年下半年需求才能完成全年产量指引,存在下调风险 [7] - 报告预计铜生产商在第三季度可能面临产量下滑的风险,如埃斯孔迪达短暂罢工和科利亚胡西矿山的产量下滑 [7] - 报告认为格林科尔的能源煤炭业务可能会超预期表现 [7] 分行业总结 铝土矿和铝 - 中国已从净进口转为净出口铝土矿,这一趋势有望持续 [25] - 中国8月份铝产量保持平稳,接近产能上限 [26][27][28] - 全球铝产量变化也与中国趋势一致,中国占全球产量约60% [28] 铁矿石和钢铁 - 中国8月份铁矿石进口呈下降趋势,低于2023年水平 [30] - 中国8月粗钢产量低于近三年同期水平 [32] - 中国8月净钢铁出口有所上升,反映内需疲弱 [33] - 印度粗钢产量持续增长,8月环比持平 [34] - 北美粗钢产量8月环比小幅回升,但仍低于2023年水平 [34] - 欧洲钢铁产量呈现季节性低谷,预计将采取延长检修措施应对需求疲软 [36]