行业投资评级 报告给予通信行业"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) AI 服务器市场前景广阔,带动产业链发展。2024年第二季度,AI 服务器占据全球服务器总市场的29%,市场规模达到454.22亿美元,同比增长35%。[19][20] 2) 全球光纤光缆市场将迎来复苏,中国市场趋稳,北美市场需求强劲。2025年全球光缆需求预计增长6.2%,达到5.68亿芯公里,主要受益于美国市场反弹、欧洲市场复苏和中国市场企稳。[22] 3) 华为发布新一代移动AI时代天线解决方案"阿尔法系列",具备高能效、数字化和极简部署能力。中兴通讯在云终端市场保持领先地位。[23][24] 4) 运营商方面,中国移动发布九天善智多模态基座大模型,中国电信加速部署量子通信项目,中国联通与华为联合验证5G-A技术。[8] 行业发展概况 1) 通信板块整体下跌1.99%,智能卡子板块相关标的表现较好,涨幅为1.70%。[1][11] 2) 通信行业各个子领域呈现多点开花局面,工业互联网、5G应用、物联网、车联网等领域处于快速发展期,数字流量经济发展有望超预期。[9] 3) 通信行业不断拓展前沿应用,与汽车、航天、制造业等行业深度结合,迎来广阔新天地。[9] 投资建议 1) 优选子行业景气度边际改善的优质标的,如天孚通信、中际旭创、新易盛等ICT相关标的,以及华测导航等应用板块标的。[38] 2) 看好算力网络基建和数据要素新空间的通信运营商,如中国移动、中国电信、中国联通。[38] 风险提示 1) AIGC应用推广不及预期的风险。[39] 2) 国内外政策和技术摩擦的不确定性风险。[39] 3) 5G-A规模化商用推进不及预期的风险。[39]