行业投资评级 - 看好银行行业,期待政策落地催化顺周期风口 [2][3] 核心观点 - 9月信贷继续凸显"弱现实",但增量政策持续落地下有效需求回暖值得期待 [2] - 结构上,企业、居民部门继续承压,但政策刺激下中长贷有望率先修复 [2] - 更积极的财政表态下,持续放量的政府债将有力支撑社融 [2] - 理财回流驱动M2增速回升,M1增速仍底部徘徊 [2] 分类总结 行业投资评级 - 看好银行行业,期待政策落地催化顺周期风口 [2][3] - 优先重点推荐深耕优质区域、有业绩加持、弹性更足的"小而美"标的 [3] - 高股息主题也将受益于央行互换便利即将落地 [3] 核心观点 - 9月信贷继续凸显"弱现实",但增量政策持续落地下有效需求回暖值得期待 [2] - 结构上,企业、居民部门继续承压,但政策刺激下中长贷有望率先修复 [2] - 更积极的财政表态下,持续放量的政府债将有力支撑社融 [2] - 理财回流驱动M2增速回升,M1增速仍底部徘徊 [2] 个股建议 - 业绩稳定性更强、受按揭重定价影响更小的绩优中小行:苏州银行、苏农银行、瑞丰银行、常熟银行 [3] - 优质高股息银行:兴业银行、国有大行等 [3]