报告行业投资评级 报告给予钢铁/有色行业"增持"评级。[2] 报告的核心观点 行业投资机会 1) 3月,国家生态环保部就铝冶炼行业碳排放核算核查征求意见,电解铝行业纳入碳交易市场的预期升温。5月31日,发改委发布《2024-2025年节能降碳行动方案》,建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。[61] 2) 在证监会要求上市公司加强市值管理的大背景下,建议关注估值较低、盈利稳健的金属国央企宝钢股份、华菱钢铁、新兴铸管,建议关注新钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、首钢股份、重庆钢铁等。[61] 行业关键数据 1) 2024年9月,全国钢铁PMI新订单指数为47.2%,环比上月+8.7个百分点。[19] 2) 2024年9月下旬,重点企业粗钢旬度日均产量为201.40万吨,环比+1.26%。[19] 3) 本周,钢铁行业综合毛利润为339元/吨,较上周-3.42%。[60] 4) 本周,电解铜价格为77500元/吨,环比-1.86%,测算利润为-1597.77元/吨(不含税),环比-4.01%;电解铝价格为20730元/吨,环比+1.97%,测算利润为2071元/吨(不含税),环比+1.53%。[40] 行业风险 1) 根据历史数据得出的相关性失效的风险;政府对大宗商品价格调控的风险;公司经营不善风险。[63] 分组1 1) 报告给予钢铁/有色行业"增持"评级。[2] 2) 3月,国家生态环保部就铝冶炼行业碳排放核算核查征求意见,电解铝行业纳入碳交易市场的预期升温。5月31日,发改委发布《2024-2025年节能降碳行动方案》,建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。[61] 3) 在证监会要求上市公司加强市值管理的大背景下,建议关注估值较低、盈利稳健的金属国央企宝钢股份、华菱钢铁、新兴铸管,建议关注新钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、首钢股份、重庆钢铁等。[61] 分组2 1) 2024年9月,全国钢铁PMI新订单指数为47.2%,环比上月+8.7个百分点。[19] 2) 2024年9月下旬,重点企业粗钢旬度日均产量为201.40万吨,环比+1.26%。[19] 3) 本周,钢铁行业综合毛利润为339元/吨,较上周-3.42%。[60] 4) 本周,电解铜价格为77500元/吨,环比-1.86%,测算利润为-1597.77元/吨(不含税),环比-4.01%;电解铝价格为20730元/吨,环比+1.97%,测算利润为2071元/吨(不含税),环比+1.53%。[40] 分组3 1) 根据历史数据得出的相关性失效的风险;政府对大宗商品价格调控的风险;公司经营不善风险。[63]