报告行业投资评级 - 家电行业维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 内需方面 - 地产政策持续优化,家电行业作为地产后周期有望受益 [10][11] - "以旧换新"政策加码,推动消费需求释放 [16][17] 外销方面 - 家电出口增势强劲,海运费和汇率有所波动 [19][20] 销售端 - 白电出口增幅收窄,基本盘仍稳中向好 [22][23] - 大屏化推动彩电产品结构改善,面板价格恢复下行释放利润空间 [24][25] 利润端 - 白电销售增长提振行业收入,原材料价格回落带动业绩改善 [26][27][28][29] - 家电行业盈利能力回升,估值处于历史偏低水平 [37][38][40] 根据目录分别进行总结 国内外需求企稳，家电行业盈利能力回升 - 内需方面:地产政策持续优化,以旧换新政策加码 [10][11][16][17] - 外销方面:家电出口增势强劲,海运费和汇率有所波动 [19][20] - 销售端:白电出口增幅收窄,基本盘仍稳中向好;彩电产品结构优化 [22][23][24][25] - 利润端:白电销售增长提振行业收入,原材料价格回落带动业绩改善 [26][27][28][29] 估值处于历史偏低水平,具备长期投资价值 - 家电板块估值低于历史均值 [37][38][40] - 行业Beta表现相对稳定 [41][42]