9 月金融数据解读 缘何市场理解出现分歧？ 经济研究·宏观快评 证券分析师： 田地 0755-81982035 tiandi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980524090003 证券分析师： 董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn 执证编码：S0980513100001 事项： 9 月我国新增社融 3.76 万亿元（预期 3.52 万亿元），新增人民币贷款 1.59 万亿元（预期 1.75 万亿元）， M2 同比增长 6.8%（预期 6.3%）。 评论： 图1：金融数据分项一览 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年10月15日 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 结论：市场对 9 月金融数据的理解似乎出现一定分歧。偏弱的解读主要在于从同比角度看，信贷（及各子 项目）、非标以及直融均明显不及去年同期水平。但我们认为，9 月金融数据呈现出值得注意的积极信号。 诚然，从同比角度看，9 月金融数据未打破今年大部分时间里政府债券融资作为"增量担当"的情况，而 实体融资的大头——信贷依然是主要拖累。这也是今年社融增速持续超 ...