摩根士丹利:新兴市场展望与战略参考报告 美国大选不确定,新兴市场固定收益持中性立场
美国银行·2024-10-14 22:30

报告行业投资评级 报告给予EM固定收益整体中性(Marketweight)评级,认为在美国大选前EM固定收益市场未充分定价风险溢价 [4] 报告的核心观点 1. 短期内新兴市场经济体增长有望加速,但美国经济增长、美联储政策和美国大选的不确定性对新兴市场经济体的增长影响更大 [5][16] 2. 美联储加息步伐放缓以及美元和油价风险可能抑制部分新兴市场经济体的宽松周期 [18][19] 3. 新兴市场本地债券市场整体中性,但在拉美和EMEA地区部分国家持偏多头头寸,在亚洲地区持中性头寸 [6] 4. 新兴市场主权和企业信用整体中性,但在部分国家和行业保持偏多头头寸 [7][9][10] 分组1 - 中国经济增长预期将在2024年四季度加速至4%,但对其他新兴市场经济体的正面溢出效应有限 [14][15] - 新兴市场本地货币整体中性,但在拉美和EMEA地区部分国家持偏多头头寸,在亚洲地区持中性头寸 [6][26][28][29] - 新兴市场主权债券整体中性,但在部分国家如阿根廷、巴西、多米尼加共和国等持偏多头头寸,在匈牙利、乌拉圭、沙特阿拉伯等国持偏空头寸 [9] 分组2 - 新兴市场企业债券整体中性,但在部分行业和国家保持偏多头头寸,如印尼、尼日利亚、亚洲科技、拉美公用事业等 [10][70][71][72] - 新兴市场企业债券估值处于历史低位,但整体上行空间有限,维持中性头寸 [65][66][67][68] - 美国大选结果可能对新兴市场不同国家和行业的表现产生不同影响 [23][24]