报告行业投资评级 报告给予航空行业"推荐"评级,预期未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。[32] 报告的核心观点 1. 国内航空市场整体恢复良好,内航国际恢复超8成,地区恢复至97%,内航总航班量超2019年19%。[3] 2. 上市航司中,华夏航空国内客运时刻同比增速最快,恢复比例最高,超过2019年27%。[18] 3. 民营航司春秋航空和吉祥航空成本管控强,固定成本拖累小,是重点推荐标的。[23] 4. 支线航空补贴政策调整,带动华夏航空补贴大幅增长,也是重点推荐标的。[23] 分组1: 国内航空市场恢复情况 1. 国内整体航班时刻同比下降1.1%,环比下降6.3%,但较2019年增长24.1%。[4] 2. 北上广深6座机场时刻同比下降1.3%,相比2019年增长21.3%,主要受益于大兴机场投产。[4] 3. 其他前10大机场时刻同比下降1.0%,较2019年增长27.3%。[4] 4. 3-5级机场时刻同比变动在-3.1%至+1.4%之间,较2019年增长17.9%至33.4%。[4] 5. 上市航司中,华夏航空国内客运时刻同比增速最快,达8.9%。[7] 分组2: 国际航线和地区航线恢复情况 1. 国内航司国际航班恢复至2019年82%,其中非洲恢复比例最高达378%。[11][12] 2. 国内航司地区航班恢复至2019年97%,其中吉祥航空恢复比例最高达250%。[16] 3. 中国港澳台地区航司及外航客运航班恢复至2019年71%,货运恢复至86%。[20] 分组3: 投资建议 1. 推荐成本管控强、固定成本拖累小的民营航司春秋航空和吉祥航空。[23] 2. 推荐受益于支线航空补贴政策调整的华夏航空。[23] 3. 静待大型航司弹性释放。[23]