策略观点 财政政策推出一揽子增量政策 [1][6] - 政策核心包括:加力支持地方化解政府债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度 政策力度将明显提升,支撑经济稳增长 [1][6][7] - 财政部表示"逆周期调节绝不仅仅是"提出的四个方面,还有其他政策工具正在研究中 - 提及"拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务",是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施 将积极出台有利于房地产平稳发展的政策 [6] - 允许专项债券用于土地储备,调节土地市场供需关系,缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力 - 支持收购存量房,优化保障性住房供给 - 研究加大支持力度,调整优化相关税收政策,促进房地产市场平稳健康发展 政策推动激发消费潜力和带动有效投资增长 [7] - 多举措增加居民收入,提高基础养老金、医保补助标准,增强低收入群体的消费能力 - 多渠道增加政府投资,资金规模有较大提升 - 大力度实施"两新"政策,支持重点领域设备更新,提升地方消费品以旧换新能力 市场研判 政策利好不断,稳定市场预期 [8] - "防范化解重点领域风险取得积极进展",财政政策支持经济效能将得到更大提升,稳定经济基本面预期 - 央行对资本市场的支持力度空前提高,创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展 - 政策"大力引导中长期资金入市",不断优化市场资金结构,增强市场稳定性 短期情绪面波动释放后,市场有望逐渐企稳 [8] - 9月价格数据反映国内市场有效需求仍有不足,但随着政策效力不断体现,内需得以提振,经济预期将进一步改善,有望支撑市场向好表现 行业及主题配置 关注政策导向带来的市场机会 [9] - 推动网络设施提质扩容,加快推进5G-A、万兆光网规模商用 - 加大开发建设力度,落实好风电光伏大基地项目,输电通道及电网接入能力等硬任务建设 - 加快公共数据资源开发利用,到2025年建立初步制度规则 关注行业景气提升机会 [9] - 9月新能源汽车产销大幅增长 - 造船行业完工量和新接订单量大幅增长,承接全球70%以上的绿色船舶订单 - 集成电路产量持续高增长 关注成长及大消费方向机会 [9] - 行业关注:TMT、汽车、机械设备、建筑材料、非银金融、医药生物等 - 主题关注:一带一路、中特估、新质生产力、碳中和、并购重组、国企改革等