报告行业投资评级 - 维持汽车行业评级 [3] 报告的核心观点 1) "金九"车市销量表现稳健,地补政策效果释放,"银十"车市销量增长可期 [1][2] 2) 新能源增势不减,头部车企国庆期间订单表现亮眼,有望为"银十"销量增长提供核心助力 [2] 行业分析总结 1) 乘用车方面,9月国内乘用车销售206.8万辆,环比+18.6%,同比-1.8%,在中央以旧换新补贴+地方置换补贴的政策推动下,"金九"车市销量表现稳健,同比微降主要是去年同期高基数叠加部分地区消费者持币观望情绪所致,10月地补政策效果有望加速释放,考虑到去年10月销量基数低于9月,"银十"车市销量增长可期 [1] 2) 商用车方面,9月国内销售20.2万辆,同比-34.4%,环比+1.9%,出口8.2万辆,同比+29.8%,环比+11.0%,出口维持较高景气度,国内市场平稳,受高基数影响同比出现较大降幅 [1] 3) 新能源方面,9月国内新能源乘用车销售112.8万辆,同比+47.6%,渗透率达到54.6%,同比+18.3pct,环比+0.2pct,续创新高,新能源将成为"银十"销量增长的核心驱动力,近期多款新车取得亮眼市场表现 [2] 4) 出口方面,9月乘用车出口45.7万辆,同比+20%,环比+4.5%,延续稳步增长态势,9月新能源汽车出口11.1万辆,环比+0.9%,同比+15.6%,整体表现稳健 [2]