报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [50] 报告的核心观点 沉浸式体验行业概况 - 沉浸式体验下游应用场景多元,包括沉浸文化旅游、沉浸主题娱乐、沉浸实境娱乐等 [13] - XR是实现沉浸式体验的核心技术,融合虚拟和现实,带给用户良好体验 [15][16] - XR技术门槛高,形成超高技术壁垒 [16][17] - 全球XR市场规模高达百亿美元,出货量增长预期良好 [17][18] - 全球XR市场份额较为集中,主要参与者为Meta、Pico、索尼和苹果等科技公司 [19][20] - 沉浸式体验可有效弥补户外天气限制,是主题乐园市场规模提升的驱动因素之一 [22][23][25] - 全球主题乐园市场规模已破740亿美元,带动沉浸式体验规模提升 [25] - 沉浸式体验具有较强的文创属性,行业进入壁垒高 [26] - 中国沉浸产业近年来显著增长,市场规模超900亿元 [31] - 中国沉浸产业由沉浸主题娱乐、沉浸文化旅游和沉浸实境娱乐三大板块共同推动发展 [31] - 中国沉浸行业参与者较少,先进入者有望优先受益 [34][35] 罗曼股份收购英国Holovis - 罗曼股份收购英国Holovis,有利于强化公司能力,助力公司全球扩张 [47] - 收购价格较为便宜,仅为0.52x PS [47] - 收购后有望拓展公司业务范围,新兴增长极空间释放 [48] - 收购后公司XR业务有望进一步拓展至小B端展示厅、G端博物馆全息投影以及C端游戏领域 [48] 公司主业景观照明业务 - 公司是国内领先的城市景观照明整体解决方案提供商 [45] - 主业景观照明业务低谷已过,随着政府财政刺激,盈利能力预计逐渐回升 [46] 根据目录分别总结 1. 沉浸式体验壁垒高, 主题乐园+XR 商业化日臻成熟 - 沉浸式体验下游应用场景多元,XR是实现沉浸式体验的核心技术 [13][15][16] - XR技术门槛高,形成超高技术壁垒 [16][17] - 全球XR市场规模高达百亿美元,出货量增长预期良好 [17][18] - 全球XR市场份额较为集中,主要参与者为Meta、Pico、索尼和苹果等科技公司 [19][20] - 沉浸式体验可有效弥补户外天气限制,是主题乐园市场规模提升的驱动因素之一 [22][23][25] - 全球主题乐园市场规模已破740亿美元,带动沉浸式体验规模提升 [25] - 沉浸式体验具有较强的文创属性,行业进入壁垒高 [26] 2. 英国 Holovis 为行业先驱，收购后为罗曼打开新增长极 - 英国Holovis是行业先驱,业务遍布全球,拥有专业团队和软件,曾获多个奖项 [37][38][39][40] - 英国Holovis掌握多项核心技术,包括LED灯光解决方案、交钥匙黑暗乘骑、DeepSmarts、HoloTrac、Complex AV等 [41][42] - 罗曼股份收购英国Holovis,有利于强化公司能力,助力公司全球扩张 [47] - 收购价格较为便宜,仅为0.52x PS [47] - 收购后有望拓展公司业务范围,新兴增长极空间释放 [48] - 收购后公司XR业务有望进一步拓展至小B端展示厅、G端博物馆全息投影以及C端游戏领域 [48] 3. 公司主业景观照明业务 - 公司是国内领先的城市景观照明整体解决方案提供商 [45] - 主业景观照明业务低谷已过,随着政府财政刺激,盈利能力预计逐渐回升 [46]