行业投资评级 报告给予石油石化行业"强于大市"的投资评级。[4] 报告的核心观点 1) 财政政策发力,有望进一步提振化工需求。近期政策包括允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房、优化保障性住房供给、降低存量房贷利率等,有望带动房地产市场止跌回稳,从而提振与房地产相关的化工产品需求。[6][9][26] 2) 基础化工行业需求面临支撑,静待政策发力。目前基础化工行业供需格局仍较弱,但伴随一揽子货币政策和财政政策的支持,经济有望复苏,地产、消费等终端需求有望得到改善,化工行业景气有待改善。[19][20][21][22] 3) 石油石化板块盈利与估值有望底部回升。随着后续政策陆续落地,有望提振石油石化板块盈利和估值。大炼化、涤纶长丝等细分领域有望受益于房地产和消费的复苏。[26][27][28][29][30] 行业细分领域总结 1) 大炼化:受益于房地产复苏,产品-原油价差有望修复,盈利有望改善。[28] 2) 涤纶长丝:在建产能投放接近尾声,供需格局有望持续修复,龙头企业有望受益。[29] 3) 三桶油:拥有大体量上游优质油气资产,如果油价得到修复,业绩有望持续稳健。[30]