2024 年 10 月 14 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 通胀放缓但略超预期 9 月 CPI 增速延续放缓，因油价下跌和房租通胀回落。但食品、核心商品和其 他服务通胀均有反弹，令 CPI 和核心 CPI 增速略超市场预期。二手车、能源等 先行价格预示短期内进一步去通胀可能受阻，预计未来三个月 CPI 环比增速可 能平稳，但同比增速或因低基数效应而小幅反弹，核心 CPI 增速将稳定在高 位。中期内，由于房租通胀仍有补降空间，就业市场延续放缓将带动工资涨幅 和服务通胀回落，CPI 与核心 CPI 增速将延续温和下降。随着美国经济放缓、 通胀下降和实际利率居高，美联储在 9 月大幅降息以实现货币政策"校准"。 短期内美国经济仍具韧性而通胀仍超目标，美联储将转向小幅渐进式降息，预 计 11 月和 12 月各降 25 个基点。中期内美国经济和通胀将延续放缓，美联储明 年可能进一步降息 100 个基点。美国中性利率水平相比之前有所上升，在经济 软着陆情境下政策利率终值可能不低于 3%。 CPI 增速延续放缓，受益于能源价格下跌。9 月 CPI 环比增长 0.18%，高 于市场预期的 0.1 ...