行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [2] 报告核心观点 销量 - 9月乘用车批发销量同比增长2%,环比增长16%,3季度批发销量同比下降2%,环比增长7% [2] - 9月乘用车零售销量同比增长10%,环比增长9% [2] - 新能源车9月批发销量同比增长48%,环比增长17%,渗透率达49%,创历史新高 [2] - 自主品牌9月批发销量同比增长22%,环比增长17%,占比67%,创新高 [2] 库存 - 9月终端去库2万辆,库存水平低于去年同期 [2][9] - 燃油车库存在80万辆左右,整体库存在260万辆左右,均低于去年同期 [2][10][11][12] - 9月经销商库存预警指数下降,库存系数略有回升 [13][14] 价格 - 9月行业折扣率5.7%,环比下降0.2个百分点,同比上升1.7个百分点 [2][17][18] - 9月折扣额开始收窄 [18] 市场竞争 - 比亚迪、奇瑞、吉利等自主品牌市场份额持续提升 [19][20] - 上汽大众、长城、上汽通用五菱等传统车企市场份额有所下滑 [19][20] 板块估值 - 乘用车板块PE和PB近期有所回升,但仍低于历史平均水平 [21][23] - 零部件板块PE和PB近期也有所回升,相对创业板指数仍有一定折价 [22][24] - 乘用车板块相对沪深300指数有一定的相对优势 [25] - 零部件板块相对创业板指数有一定的相对优势 [26]