有色金属行业投资评级 - 有色金属行业评级为"推荐"[6][7] - 相对基准指数涨幅预期超过10%[77] 报告的核心观点 - 财政政策将加大逆周期调节力度,推动经济高质量发展[67] - 新一轮大规模增量政策正在路上,有望显著改善宏观经济预期,有色金属行业或景气上行[67] - 面向财政政策发力方向、经济相关性更大的铜铝等工业金属板块受益更大[67] 行业投资机会 基本金属 - 铜:供给端受限,需求端有所提振,价格有望保持强势[15] - 铝:产能有所增加,但终端需求好转,行业基本面有望持续向好[20] - 锌:供需基本平衡,价格维持相对稳定[25] 贵金属 - 黄金价格保持强势,受益于美元指数上涨和实际收益率下降[33][34] - 白银价格震荡下行,但长期看好其价格表现[33][34] 稀有金属与小金属 - 稀土价格延续上涨态势,供需基本面支撑价格上行[66] - 锂价格有所回落,但长期供需格局依然偏紧[48][49][50][53] - 钴、钨等其他小金属价格维持相对平稳[54][55][57][58][59][60]