通胀数据分析 - 美国9月核心CPI环比通胀率再次超预期上升0.31%[1] - 核心商品CPI的改善以及超级核心服务CPI的上升是推动核心环比通胀率回升的主要因素[1] - 住房价格环比增速9月大跌0.3个百分点至0.22%[1] 就业市场分析 - 9月非农新增就业人数大幅增加254万人，远高于市场预期[5,6] - 失业率继续下行0.1个百分点至4.1%[6,7] - 平均时薪同比增速略微加快，但环比增速有所放缓[8] 政策预期 - 我们预计11月降息幅度或锁定在25个基点[1,2] - 美联储目前或未对再通胀问题有过多担忧[2] - 触发美联储暂停降息或需要接下来经济数据有更超乎预期的表现[2] 风险提示 - 美联储未及时对经济走弱做出反应而引起经济衰退[2] - 降息过快或地缘政治风险导致再通胀风险[2] - 美国大选结果出乎市场意料[2]