行业投资评级 - 报告维持房地产及物管行业"看好"评级 [3] 报告的核心观点 行业数据 - 上周34个重点城市新房合计成交190.1万平米,环比下降27.5% [5][6] - 10月34城月成交同比下降29%,一二线同比下降25%、三四线同比下降51% [7][8][9][10] - 上周13城二手房成交环比上升94.5%,10月月成交同比下降0.8% [11][12][13][14][15] - 上周15城推盘51万平,可售面积环比下降0.3%、去化月数环比下降0.1个月 [17][18][19][20] 行业政策和新闻 - 中央政策聚焦需求侧和改善居民资产负债表,财政货币政策齐发力,房地产放松政策频出 [21][22][23][24][25][26] - 多地取消商品住房限购、调整首付比例、优化公积金政策等 [25][26][27][28][29][30] 公司动态 - 9月主要房企销售金额普遍下滑20%-60% [31] - 部分物业公司进行股份回购 [35] 板块行情 - 房地产板块表现弱于大市,物业管理板块也弱于大市 [37][44] - 主流AH房企24/25 PE均值分别为8.5/7.9倍,物管24/25 PE均值分别为14.2/12.5倍 [45] 风险提示 - 房地产调控政策超预期收紧,销售去化不及预期 - 物管行业人工成本上行超预期 [49]