宏观分析观点 - 9月份物价持续低迷,再次印证当前经济运行中出现的一些"新的情况和问题"[7] - CPI同比涨幅回落,PPI同比跌幅扩大,两者走势均不及市场预期[7] - 核心CPI同比从0.3%进一步降至0.1%,是2013年有数据以来仅次于2021年1-2月的最低水平[7] - CPI和PPI的环比涨价比例均处于历史低位[7][8] - CPI细分项目中,房租、耐用品价格、酒类价格等均弱于季节性[12][13][15] - PPI细分行业中,地产、装备制造业等价格下行压力未见改善[19] 政策建议 - 中央加大逆周期调节力度,对低物价"亮剑",不仅要打破狭义的物价低迷格局,也要促进更广义的价格回升[9] - 供给侧改革大概率不会缺席,需持续关注供给侧政策对投资的影响[10] - 在新一轮政策大转向的推动下,PPI同比或于明年下半年回升至正区间,CPI同比将继续温和回升,明年中枢或接近1.5%[10]