2024年10月12日 证券研究报告|策略研究|策略点评 下有托底, 上有空间 报告摘要 核心观点： ◆ 924、926 两大会议明确政策转向后,在超预期的强力政策刺激下, 市场信心得到扭转，不过政策打响发令枪但尚未完全落地前,市场 却率先大幅抢跑,因此节后本周市场出现回调。市场快速上涨后回 撤属于正常现象,同时或也反映政策转向后的短期普涨阶段已经结 束。四季度多个政策时间窗口,预计稳增长政策或将逐步推出而非 一次性出台,后续市场将迎来分化行情,呈现震荡上行趋势。在分 化行情中，重点推荐沿政策发力方向布局。 具体来看，近期多个会议或政策均呈现出"下有托底，上有空间" 的思路。10月10日央行首期 5000亿互换便利正式实施,既增强 资本市场长期内在稳定性，为市场托底，同时又可视情况持续增 加，有望定向为股市持续提供流动性。10 月 12日国新办会议中, 财政部传达内容同样"下有托底，上有空间"。财政部在权限范围内 正面地回应提问，态度积极，四点一揽子增量政策秉持底线思维为 经济大盘托底。虽然财政部并未明确财政发力的具体规模,但表态 积极，给市场较充足的预期空间。 � 往后看，在政策目标明确的情况下，具体政策会 ...