报告行业投资评级 - 报告维持汽车行业"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 行业基本面 - 8月中旬以来,政策刺激需求超预期回升,国庆期间销量保持热销,客流和订单好于中秋,新车型保持高热度,行业基本面状态非常正面 [2] - 历史上,汽车板块相对收益与汽车销量增速强相关,而增速几乎同步,随着货币政策和财政政策的加码,对后续经济、汽车消费和汽车板块投资都更乐观 [2] 投资建议 - 当前整车估值处于历史中枢偏高,零部件处于历史中枢水平,周期上行时整车往往先于零部件表现,且整车个股表现差异大、零部件差异相对小 [2] - 整车方面,建议关注近期新车较强标的如吉利、小鹏、蔚来,以及二线自主长安、长城,比亚迪在产品周期加持下有可能成为补涨品种 [2] - 零部件方面,相对整车和创业板有所滞涨,建议关注业绩有支撑、中长期成长路径清晰的优秀公司,如出海、智能化、集团化经营等行业发展新阶段的龙头,如拓普、新泉、银轮,以及细分龙头如敏实、星宇、爱柯迪、继峰、豪能等 [2] - 重卡方面,过去几个月终端需求一般,此前位置较乘用车和零部件低,在宏观政策组合下,以旧换新有望在Q4得到体现,推荐潍柴、重汽A [2] 数据跟踪 行业销量 - 10月上旬行业折扣率环比微降,折扣金额微降,折扣率5.5%,环比-0.1个百分点,较去年同期增加2.7个百分点 [2] - 9月各主机厂销量中,赛力斯、北汽蓝谷同比涨幅较大,赛力斯销量1.6万台,同比+90%,环比+21% [2] 原材料价格 - 碳酸锂4Q24均价7.69万元/吨,同比下降45%,环比下降4% [2][3] - 铝4Q24均价2.06万元/吨,同比上涨9%,环比上涨5% [2][3] - 铜4Q24均价7.76万元/吨,同比上涨14%,环比上涨3% [2][3] - 钯4Q24均价272元/克,同比下降6%,环比上涨7% [3] - 铑4Q24均价0.12万元/克,同比上涨3%,环比下降1% [3] - 天然橡胶4Q24均价1.75万元/吨,同比上涨31%,环比上涨17% [3] 市场表现 - 本周汽车板块下跌4.31%,表现弱于大盘 [5] - 整车估值处于历史中枢偏高,零部件处于历史中枢水平 [2]