报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级 [1] 报告的核心观点 1) 中国经济面临债务通缩循环的问题 [5] 2) 要摆脱通缩需要采取10万亿人民币的财政刺激措施 [6][27] 3) 但政策制定者目前似乎不愿意采取强有力的财政宽松政策 [6][8] 报告分析内容总结 1) 公共债务占GDP比重已经高达102% [7][9] 2) 税收收入下降和土地出让收入萎缩 [11][12][13][14][15][16] 3) 政策制定者更倾向于通过投资而非消费来支撑经济增长 [22][23][24]