报告行业投资评级 报告给予中国能源化工行业"In-Line"的投资评级,表示预计未来12-18个月内该行业的整体表现将与相关大盘基准指数持平。[10][13] 报告的核心观点 油价下跌和炼化利润收缩 - 第三季度油价下跌约7美元/桶,炼化利润因库存损失而收缩。[2] - 预计PetroChina和CNOOC第三季度净利润将同比下降两位数,Sinopec下降幅度更大。[2][3] 天然气业务表现较好 - PetroChina的天然气进口成本同比下降,部分抵消了上游业务的利润下滑。[2] - 批发天然气利润有望环比上升。[2] 化工产品利润分化 - MDI价差因海外供给中断而改善,但TDI和大宗化工产品价差可能下降,抵消了MDI的改善。[5] - 万华化工在烟台和匈牙利的MDI、TDI和PDH装置进行大修,可能影响第三季度产量。[5] 公司业绩预测 - 预计PetroChina第三季度净利润同比下降两位数,但表现优于同行。[3] - 预计Sinopec第三季度业绩受到库存损失的拖累。[3] - 预计CNOOC第三季度净利润同比下降两位数,但成本控制和产量表现良好。[4] - 预计万华化工第三季度净利润可能略有下滑。[4]