报告行业投资评级 报告给予证券行业"推荐"评级[2] 报告的核心观点 1) 9月24日国新办和9月26日中共中央政治局发布的多项重磅支持政策,加上投资情绪转暖,带动了43家上市券商Q3业绩预测的大幅增长[2] 2) 自营业务是Q3业绩增长的主要驱动力,预计单季度自营收入达到630.11亿元,同比增长204.1%[2] 3) 经纪业务和投行业务受前期交投低迷和股权融资收紧的影响,单季度收入同比有所下滑[2] 4) 资管业务收入保持平稳,信用业务受日均两融余额下降和利率下行的影响,单季度收入同比下降[2] 5) 券商板块估值处于近十年86.67%的位置,PB估值处于近十年34.71%的位置,估值迎来修复[2] 6) 建议持续关注行业供给侧改革与行业整合,重点推荐中金H、国君、中信、华泰、方正等券商[2] 行业投资机会分析 1) 政策面利好加持,投资情绪转暖,交投活跃度持续提升,带动券商业绩增长[2] 2) 自营业务受益于9月末权益市场的拉升,单季度收入大幅增长[2] 3) 券商板块估值处于历史较低水平,未来有望迎来修复[2] 行业风险提示 1) 经济下行压力加大[2] 2) 创新改革节奏低于预期[2] 3) 利率较大波动[2]