行业投资评级 - 报告行业投资评级为"推荐" [2] - 报告认为近期板块逻辑主要关注三个方面:1)龙头钢企估值修复;2)政策不断出台,带动板块困境反转预期;3)地方化债有望带动管道公司需求释放 [2] 行业核心观点 - 财政部表示将较大规模增加债务额度,支持地方化解隐性债务,地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展,有望带动建筑钢材需求回升 [2] - 未来短期内有望出台更加具体、有针对性的经济刺激政策,有望带来市场预期转变,部分钢厂有望实现困境反转 [2] - 管网需求有望在政策支持叠加地方政府投资回升的背景下,释放有效需求 [2] - 长期来看,优质的钢铁资产价值或得到重塑,建议关注具有环保优势的钢铁企业 [2][4] 细分板块估值 - 冶钢原料板块当前市净率1.45倍,处于近五年的7.47%分位;普钢板块当前市净率0.72倍,处于近五年16.67%分位;特钢板块当前市净率1.38倍,处于近五年9.08%分位 [2] - 建议关注估值较低的优质钢铁资产,如华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、新兴铸管等 [2]