报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好"(维持) [1] 报告的核心观点 - 国有行资本补充推进,稳增长、化风险领域的财政支持加力,继续看好银行股 [1] - 财政支持风险化解,针对地产、城投两大重点风险领域,财政有望进一步发力支持风险化解 [1][2] - 稳增长政策的发力,有助于改善经济预期,估值偏低的龙头银行有望估值修复 [2] 报告内容总结 国有行资本补充 - 财政部提出将通过发行特别国债等渠道筹集资金,推动国有行增加核心一级资本 [1] - 补充资本的目的是提高国有行信贷投放的可持续性,以更好支持实体经济 [1] - 预计补充资本的方式可能以定增为主,不排除破净定增的可能 [1] - 补充资本后,预计将摊薄国有行的ROE,但不会显著影响股息率 [1][6] 财政支持风险化解 - 财政部表示将支持地产和城投两大风险领域,如允许专项债券用于土地储备、一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务等 [1][2] - 这将有助于缓解银行的城投、地产相关风险敞口,受益的银行包括重庆银行、兴业银行等 [1] 投资建议 - 继续看好银行板块,重点推荐市场化中小行,如常熟银行、沪农商行、兴业银行等 [3] - 关注受益于红利行情和风险化解的低估值银行标的 [1][3]