报告行业投资评级 - 报告维持公用事业行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 化债措施有助于环保行业回款加速 - 地方政府债务风险缓解有助于环保行业回款加速,长期来看债务限额增加或将促进地方政府加大环保投资力度,促进环保行业业绩提升 [2] 一揽子政策有助于电力板块业绩提升 - 降息降准等货币宽松政策有望带动市场利率下行,推动电力板块财务费用下降,提升电力板块盈利水平 [3] - 水电、核电等板块具有业绩稳定性高、分红确定等特征,政策利率下行将推动无风险收益率下行,分红相对稳定的水电、核电资产股息率优势将进一步提升 [3] - 随着稳经济措施的推进,房地产产业链的企稳向好,以及新能源、AI等板块的快速发展,将带动全社会电力需求进一步提升,包括绿电在内的电力消费有望延续持续向好态势 [3] 行业分类总结 环保行业 - 地方政府化债措施有助于环保行业回款加速,长期来看债务限额增加有望促进环保行业业绩提升 [2] - 建议关注高能环境、伟明环保、瀚蓝环境、蓝晓科技、景津装备、联美控股、华宏科技等环保行业个股 [4] 电力行业 - 降息降准等货币宽松政策有望带动电力板块财务费用下降,提升电力板块盈利水平 [3] - 水电、核电等板块具有业绩稳定性高、分红确定等特征,政策利率下行将推动无风险收益率下行,分红相对稳定的水电、核电资产股息率优势将进一步提升 [3] - 随着稳经济措施的推进,电力需求有望进一步提升,包括绿电在内的电力消费有望延续持续向好态势 [3] - 建议关注华能国际、国电电力、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等电力行业个股 [4]