报告行业投资评级 - 维持建筑行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 财政政策支持 - 政府将加大财政政策逆周期调节力度,为基建和房地产提供资金支持 [2] - 将加大力度支持地方政府化解债务风险,有助于建筑企业回款和估值修复 [2] 基建投资 - 政府将加快使用增发国债、专项债券和超长期特别国债等方式保障基建资金来源 [2] - 将督促地方加快项目实施进度,发挥对投资的拉动作用 [2] 房地产市场 - 政府将支持推动房地产市场止跌回稳,包括允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房等 [3] - 稳地产政策有望促进供需结构改善、房企融资提速,提振房地产市场信心 [3] 行业投资建议 央企 - 推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建等低估值高分红、业绩稳健的央企 [3] 地方国企 - 推荐隧道股份、上海建工、安徽建工等区域及化债大省的地方国企 [3] 出海企业 - 推荐北方国际、中钢国际等业绩高增长的出海国际工程企业 [3] 风险提示 - 新签订单下滑的风险 [3] - 应收账款回收不及预期的风险 [3] - 政策落地不及预期的风险 [3]