行业投资评级 - 报告维持钢铁行业的投资评级为"增持"[3] 报告的核心观点 - 财政政策有望持续发力,看好钢铁股修复行情[3] - 在宏观政策明显转向之际,顺周期类商品将迎来积极的做多窗口期,尤其是国内政策主导的黑色系商品价格弹性将表现更强[4] - 随着后续财政政策逐步落地,预计钢价易涨难跌,黑色商品有望继续保持反弹势头[4] - 重点推荐需求表现更优的板材类企业,如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等[4] - 关注铁矿+铜矿双主业标的河钢资源,铜矿二期放量叠加铜价上涨,公司后期仍有修复空间[4] 行业基本面分析 钢价和原料价格 - 全国钢价整体偏稳,铁矿石库存回升[11][12] - 普氏价格指数均价下跌,铁矿石库存回升[12][13][14] - 焦炭价格偏强运行[14] - 废钢价格上涨[13] 供给和需求 - 高炉开工率上升,五大品种钢材产量上升[19][20] - 社会库存下降,厂库存上升[23][24] - 全国建筑钢材需求回暖[23][24][25] 盈利情况 - 钢材盈利表现偏弱[19][20][21][22]