行业投资评级 - 维持行业评级为"领先大市-A" [5] 报告的核心观点 一揽子内需支持政策提振信心,重视煤炭板块价值 - 国内外政策释放积极信号,美联储开启降息周期,国内推出一揽子增量政策 [2][12] - 政策组合拳密集发布,给行业预期注入较强动力,市场情绪得到明显提振 [2] - 焦炭和焦煤价格均有较大涨幅,焦煤刚需支撑较强,有望助力焦煤板块顺周期表现 [2] - 在低利率环境下,煤炭龙头股高股息率资产具有较高确定性收益 [3][13] 投资策略 - 动力煤方面,建议关注盈利稳健、历年分红可观的中国神华、陕西煤业 [13] - 炼焦煤方面,建议关注淮北矿业、平煤股份、恒源煤电、山西焦煤、潞安环能 [13] - 煤电一体化板块,重点推荐新集能源、淮河能源、陕西能源 [13] - 关注其他省属煤电联营企业如苏能股份、盘江股份 [13] - 推荐中煤能源,关注上海能源、电投能源 [13] 行业目录分析 市场回顾 - 本周煤炭行业指数下降5.73%,个股涨幅前3名为郑州煤电、云煤能源、宝泰隆,跌幅前5名为新集能源、潞安环能等 [15][16] - 煤炭行业估值水平较低,PE(TTM)约为13倍 [17] 煤炭价格 - 国内主要产煤区动力煤价格总体平稳,秦皇岛港动力末煤价格小幅下降 [19][20][21][22] - 国际动力煤价格波动较小,纽卡斯尔动力煤价格小幅上涨,欧洲ARA动力煤价格持平 [19] 煤炭库存 - CCTD主流港口煤炭库存环比增加1%,北方港口库存增加较多 [23][24][25] - 六大电厂煤炭库存处于较高水平,可用天数超过17天 [25][26][27] 煤炭运价 - 中国沿海煤炭运价综合指数下跌6.7%,主要航线运价均有不同程度下降 [28][29]