通信行业Q4投资策略：聚焦AI和国产算力产业演进

通信行业基本面整体向上 1.1 通信板块盈利能力提升 [9][10] - 2024H1，通信板块营业收入为13369.66亿元，同比增长3.85%；归母净利润为1271.80亿元，同比增长6.92% - 剔除三大运营商及中兴通讯后，营业收入为2644.21亿元，同比增长7.72%，归母净利润为133.95亿元，同比增长14.46% 1.2 通信行业后续有望稳中向好 [9][10][11] - 中国移动用户规模优势显著，持续提升分红派息率 - 德科立有望持续受益于DCI的发展和400G OTN的建设 - 润泽科技AIDC第二曲线进展顺利，有望维持行业领先盈利能力 2. 行业前瞻与投资建议 2.1 AI加速通信行业发展 [12][13][14][15][16][17][18][19] 2.1.1 AI产业动态 - 英伟达GB200开始崭露头角，支持训练更大、更复杂的模型，有望引领AI光模块从800G向更高性能的1.6T升级 - 多DC协同训练将成主流，DCI互联有望成为发展趋势 2.1.2 政策推动行业有序发展 - 2024年以来，政府陆续推出多项数字经济、人工智能、算力相关政策 2.1.3 运营商、互联网企业聚焦AI算力投资 - 运营商持续建设算力基础设施，中国移动2024年算力投入475亿元 - 头部互联网企业持续投入AI资本开支，阿里、腾讯等资本开支快速增长 2.2 投资建议：关注AI产业链和数字经济投资机会 [20][21] - 推荐DCI赛道，重点推荐德科立 - 关注光模块核心标的中际旭创 - 关注中国移动、中国电信、中国联通、润泽科技等数字经济相关公司 - 关注国产通信芯片和国产半导体公司源杰科技 3. 风险提示 [22] - AI发展不及预期的风险 - 中美贸易摩擦加剧的风险 - DCI技术发展不及预期的风险