行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"[1] 报告核心观点 - 美国再通胀风险正在提升,工业金属价格有所回落[19] - 美联储降息预期降温,国内财政刺激效果有待检验,铜价小幅回调[23] - 海内外铝锭库存趋势性下降,需求端及成本端共同拉动铝价走出震荡向上走势[27] - 美国通胀粘性再度显现,市场正在从"降息交易"转向"再通胀交易",黄金维持震荡走势[34] - 供需维持稳定,本周稀土价格环比上涨[43] 分类总结 工业金属 - 铜价小幅回调,供给过剩,需求有待检验[23] - 铝价走出震荡向上,库存下降,需求及成本拉动[27] - 锌价涨跌不一,库存升降不一[30] - 锡价环比上涨,库存升降不一[32] 贵金属 - 黄金价格维持震荡,美国通胀压力增加,市场预期转向"再通胀交易"[34] 稀土 - 供需稳定,稀土价格环比上涨[43]