报告行业投资评级 报告给予农业行业"增持"评级。[5] 报告的核心观点 1. 生猪养殖板块:三季度业绩仍强,但9月产能扩张谨慎。三季度生猪价格和上市公司出栏量均好于去年同期,养殖企业盈利能力持续改善。但9月能繁母猪存栏增速放缓,预计第四季度补栏速度将进一步下降,产能增速将维持低位。[3] 2. 宠物食品板块:第三季度国内宠物消费整体较为景气,自主品牌增速较快的宠物食品公司有望获得未来市占率领先的机会。[4] 3. 种子板块:第三季度粮价下跌可能影响种子预售进度,建议关注在整体粮价低迷情况下预收款坚挺甚至增长的种子公司。[4] 4. 动保板块:第三季度猪价上涨有望带来动保需求恢复,业绩压力有所缓解。关注具备差异化动保产品和下游需求扩张较快品类布局的公司。[4] 分类总结 1. 生猪养殖 - 三季度业绩仍强,但9月产能扩张谨慎[3] - 建议关注养殖成本低的龙头公司[3] 2. 宠物食品 - 第三季度国内宠物消费整体较为景气[4] - 自主品牌增速较快的公司有望获得未来市占率领先[4] 3. 种子 - 第三季度粮价下跌可能影响种子预售进度[4] - 建议关注预收款坚挺甚至增长的公司[4] 4. 动保 - 第三季度猪价上涨有望带来动保需求恢复[4] - 关注具备差异化产品和下游需求扩张的公司[4]