周度策略：宏观政策调控预期增强，市场有望企稳回升

宏观政策调控预期增强,经济有望企稳回升 1.1. 国新办举行新闻发布会,财政部介绍有关情况并答记者问 [6][7] - 财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措,包括加力支持地方化解政府债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行、叠加运用地方政府专项债券等工具支持房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等。[6] - 财政部表示,逆周期调节绝不仅仅目前公布的几条政策,还有其他政策工具也正在研究中,中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。[6] - 财政部表示,中国财政有足够的韧劲,通过采取综合性措施,可以实现收支平衡,完成今年预算目标。[6] 1.2. 国新办举行新闻发布会,发改委介绍有关情况并答记者问 [7][8] - 发改委表示,贯彻落实一揽子增量政策,是一项综合性、系统性工作,要提高针对性和精准性,增强有效性和可持续性。[7] - 发改委提出五个"针对":针对经济运行中的下行压力、国内有效需求不足、企业生产经营困难、楼市持续偏弱、前期股市震荡下行等问题,出台有针对性的政策措施。[7] - 发改委表示,下一步将和各部门、各地区一起,全面贯彻、加快落实党中央、国务院决策部署,系统落实一揽子增量政策,打出一套"组合拳"。[7] 1.3. 9月制造业PMI有所回升 [9][10] - 9月我国官方制造业PMI为49.8%,较上月上升0.7个百分点,连续五个月处于收缩区间。[9] - 从企业规模分项看,大型企业PMI为50.6%,中小型企业PMI分别为49.2%和48.5%,中小企业经营压力有所改善。[9] - 从生产端和需求端来看,PMI生产分项和新订单分项均有所回升,但出口量情况走弱,出口价格指数有所改善。[9] 1.4. 协同推进,促进资本市场企稳回升 [11] - 国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,强调要抓紧落实好一揽子增量政策,研究储备一批稳经济、促发展的政策举措。[11] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快公共数据资源开发利用的意见》,提出到2025年和2030年的目标。[11] - 央行正式决定创设"证券、基金、保险公司互换便利",支持符合条件的机构以债券、股票ETF等资产为抵押,从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。[11] 1.5. 美国9月CPI涨幅超预期,11月降息25个基点概率增强 [12][13] - 美国9月CPI同比上涨2.4%,较前值2.5%有所放缓,但超出预期值2.3%,核心CPI同比上涨3.3%,为6月以来新高。[12] - 交易员押注,美联储11月降息25基点的可能性高于80%。美联储9月会议纪要显示,绝大多数成员支持将利率下调50个基点,部分成员更倾向于降息25个基点。[12] 1.6. 配置建议:宏观政策调控预期增强,市场有望企稳回升 [14] - 中央政治局会议释放重磅信号,四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会、财政部、发改委等多部门出台多项重磅政策。[14] - 随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进,市场有望企稳反弹,建议关注芯片、家电、消费、非银金融、房地产、有色等板块。[14] 2. 市场回顾 2.1. 指数涨跌 [16][17] - 上周,全球主要指数涨跌分化,道指上涨1.21%,纳指上涨1.13%,恒生指数下跌6.53%。[16] - 国内市场主要指数普遍下跌,上证综指下跌3.56%,深证成指下跌4.45%,创业板下跌3.41%。[16] - 上周,沪深两市日均成交额25,267亿元,较上周环比-2.6%,成交额小幅下降。[16] 2.2. 行业涨跌 [19][20] - 上周,行业方面,1个行业上涨,29个行业下跌。综合金融、电子、银行、非银行金融、计算机等行业表现较好,农林牧渔、食品饮料、房地产、传媒、消费者服务等行业表现较差。[19] - 概念方面,AMEX中国股指数、MCU芯片指数等表现较好,IP流量变现指数、眼科医疗指数等表现较差。[19] 3. 资金跟踪 3.1. 融资资金 [22] - 上周末,融资余额为15,795亿元,较前一周末增加1488亿元。[22] 4. 估值跟踪 4.1. 指数估值 [23][24][25] - 申万A股最新市盈率为16.7倍,处于2014年以来历史分位数31.1%。[23] - 申万300最新市盈率为16.2倍,处于2014年以来历史分位数63.4%。[23] - 申万创业板最新市盈率为33.0倍,处于2014年以来历史分位数10.7%。[24] - 申万创业板/申万300PE比率为2.04,处于2017年以来历史分位数9.2%。[25] 4.2. 行业估值 [26] - 从申万行业市盈率来看,房地产、计算机、综合等行业估值较高,公用事业、银行等行业估值较低。[26] 5. 市场情绪 5