一、一揽子增量政策有望推出 - 财政部将在近期推出一系列有针对性的增量政策,包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等 [4][5] - 财政部表示将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本,提升银行抵御风险和信贷投放能力,更好地服务实体经济发展 [6] - 财政部将增加地方政府专项债务限额,并研究扩大专项债券使用范围,支持前瞻性、战略性新兴产业基础设施建设 [7][8][9] - 财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务,加大力度支持地方化解债务风险 [9] - 财政部将坚持严控增量、优化存量、提高质量,积极研究出台有利于房地产平稳发展的政策措施,包括允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房优化保障性住房供给、及时优化完善相关税收政策 [10][11] 二、市场预期有望得到提振 (一) A股市场 - 财政部加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展,有利于改善宏观经济预期,提振投资者信心,带动A股市场估值先提升 [13] - 截至10月11日,多数宽基指数较上年末收涨,全A指数较上年末累计上涨3.88%,上证指数、深证成指、创业板指分别较上年末上涨8.16%、5.63%、11.08% [13] - 当前A股市场估值处于历史中等水平,中长期投资价值仍然较高,随着超预期政策密集出台,市场信心有望受到提振,带动估值回升 [14] (二) 行业层面 1. 银行 - 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本,有助于带动银行股估值提升,催生银行股上涨行情 [17] - 截至10月11日,银行指数较上年末上涨26.93%,国有大型银行涨幅最高,较上年末上涨28.85% [17] 2. 房地产 - 财政部将积极研究出台有利于房地产平稳发展的措施,包括允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房优化保障性住房供给、及时优化完善相关税收政策 [19][20] - 财政部关于房地产的政策,一方面有利于提升房地产市场止跌回稳的预期,另一方面有利于促进房地产平稳发展 [20] 3. 新质生产力 - 财政部将研究扩大专项债使用范围,合理支持前瞻性、战略性新兴产业基础设施,推动新质生产力加快发展 [22] - 战略性新兴产业和未来产业作为形成和发展新质生产力的重点领域,中长线配置价值突出 [22] 三、风险提示 - 国内政策力度及效果不及预期风险 [23] - 地缘因素扰动风险 [23] - 全球选举结果不确定风险 [23] - 市场情绪不稳定风险 [23]